A Perspectiva do Dólar, Ainda Altista
NFP forte aponta para uma economia forte
O índice do dólar estabeleceu uma nova alta na semana passada e desde então recuou. O recuo foi desencadeado por tomadores de lucro, mas impulsionado, no final, por uma perspectiva maior de recessão e cortes nas taxas do FOMC. A razão é simples: manufatura e serviços foram mais fracos do que o esperado e apontam para 1) uma recessão na indústria manufatureira dos EUA e 2) a necessidade de estímulo. O que quero lembrar aos traders é que a economia industrial é 1) apenas 10% do PIB dos EUA e 2) está se expandindo em um ritmo moderado a robusto por mais de três anos. Um pouco de contração e consolidação neste setor é bom, até necessário, e nada com que se preocupar.
A parte mais forte e de longe maior da economia são os serviços e os serviços, embora desacelerando, ainda estão se expandindo. O PMI de serviços foi positivo e, mais importante, os mercados de trabalho ainda estão muito saudáveis. Mercados de trabalho saudáveis significam consumidores saudáveis e consumidores saudáveis gastam. A guerra comercial pode ser responsabilizada pela queda na produção dos EUA, mas também pode ser atribuída a uma mudança nas cadeias de suprimentos que, por sua vez, está ajudando a impulsionar o número de empregos nos EUA. Em poucas palavras, os dados do NFP dos EUA mostram ganhos médios de empregos próximos a 160.000 por mês, o número de trabalhadores crescendo, o número de desempregados caindo para uma mínima de 50 anos e os salários mostrando sólidos aumentos ano a ano. Sem sinais de recessão, sem necessidade de estímulos, nem para o mercado de trabalho.
A ferramenta Fedwatch da CME mostra 75% de chance de corte na próxima reunião. Acho que esse corte vai vir, se não esse mês então em dezembro. O que eu não acho que vai acontecer serão mais cortes neste ano ou mesmo no próximo. A inflação do PCE já começou a subir, outro corte será suficiente para colocar a economia em movimento novamente. Basicamente, se e eu disser se o FOMC cortar as taxas nesta próxima reunião, provavelmente indicará que é o último corte por um tempo, que o “ajuste do meio do ciclo” acabou.
O DXY recuou, mas ainda está em tendência de alta. O índice está acima da média móvel de curto prazo e já mostra sinais de suporte. Os dados da próxima semana serão importantes para as perspectivas, pois incluem as atas do FOMC e o CPI/PPI. Como o mercado de trabalho é saudável, os dados de inflação são tudo o que o FOMC tem para passar. Se a inflação estiver alta ou quente, não há necessidade de mais cortes. Um movimento acima dos níveis atuais seria otimista, mas enfrentaria resistência em US$ 99,50. Os indicadores são principalmente de alta, o MACD está caindo e o estocástico formou uma cruz de baixa, mas esta configuração é consistente com uma configuração para um sinal de entrada seguidor de tendência de alta.