La perspectiva del dólar, aún alcista
NFP fuerte apunta a una economía fuerte
El índice del dólar estableció un nuevo máximo la semana pasada y se ha retirado desde entonces. La retirada fue provocada por los tomadores de ganancias pero impulsada, al final, por una mayor perspectiva tanto para la recesión como para los recortes de tasas del FOMC. La razón es simple, la Manufactura y los Servicios fueron más débiles de lo esperado y apuntan a 1) una recesión en la industria manufacturera de EE. UU. y 2) la necesidad de estímulo. Lo que quiero recordar a los comerciantes es que la economía manufacturera es 1) solo el 10% del PIB de EE. UU. y 2) se ha estado expandiendo a un ritmo moderado a sólido durante más de tres años. Un poco de contracción y consolidación dentro de este sector está bien, incluso es necesario, y no hay de qué preocuparse.
La porción más fuerte y mucho más grande de la economía son los servicios y los servicios, aunque se están desacelerando, todavía se están expandiendo. El PMI de servicios fue positivo y, lo que es más importante, los mercados laborales siguen siendo muy saludables. Los mercados laborales saludables significan consumidores saludables y consumidores saludables que gastan. Se puede culpar a la guerra comercial por la caída de la fabricación de EE. UU., pero también se le puede atribuir a un cambio en las cadenas de suministro que, a su vez, está ayudando a impulsar las cifras de empleo de EE. UU. En pocas palabras, los datos de NFP de EE. UU. muestran ganancias promedio de empleos cercanas a 160,000 por mes, la cantidad de personas que trabajan crece, la cantidad de desempleados cae a un mínimo de 50 años y los salarios muestran aumentos sólidos interanuales. No hay signos de recesión, no hay necesidad de estímulo, no para el mercado laboral.
La herramienta Fedwatch de CME muestra un 75% de posibilidades de un recorte en la próxima reunión. Yo creo que ese corte vendrá, si no este mes, en diciembre. Lo que no creo que suceda serán más recortes este año o incluso el próximo. La inflación PCE ya ha comenzado a aumentar, otro recorte será suficiente para que la economía reenfocada se mueva nuevamente. Básicamente, si digo que el FOMC recorta las tasas en esta próxima reunión, probablemente indicará que es el último recorte por un tiempo, que el «ajuste de mitad de ciclo» ha terminado.
El DXY ha retrocedido pero todavía está en una tendencia alcista. El índice se encuentra por encima de la media móvil a corto plazo y ya muestra signos de apoyo. Los datos de la próxima semana serán importantes para las perspectivas, ya que incluyen las actas del FOMC y el IPC/IPP. Debido a que el mercado laboral es saludable, los datos de inflación son todo lo que el FOMC tiene que seguir. Si la inflación está aumentando o está caliente, no hay necesidad de más recortes. Un movimiento hacia arriba desde los niveles actuales sería alcista, pero enfrentaría una resistencia de $99.50. Los indicadores son en su mayoría alcistas, el MACD está cayendo y el estocástico ha formado un cruce bajista, pero esta configuración es consistente con una configuración para una señal de entrada que sigue una tendencia alcista.