Alguns spreads mais verticais
No
meu post anterior , configurei um spread vertical no SPY no final do dia 8/12, o dia destacado mais à esquerda neste gráfico.
Se você olhar para o gráfico de risco de qualquer uma das verticais, verá uma linha em 171, porque quero ser capaz de proteger a maioria das perdas até esse ponto. Durante o horário de negociação de opções, eu fecharia o spread bem antes disso, mas quero ter certeza de que posso fazer hedge em um cenário ruim. Em um movimento rápido para 171 (máximas recentes), a posição perderia cerca de US$ 800. Isso é cerca de um movimento SPY de 2 pontos e cerca de 20 pontos ES.
Juntando tudo, se esta negociação for rapidamente contra mim (quando o mercado de opções estiver fechado), devo ser capaz de cobrir totalmente o spread com um contrato futuro de ES. Capturar apenas 1/2 do movimento equivale a perdas de cerca de US$ 300 por margem de US$ 3.000 ao fazer hedge com 1 contrato ES. Isso representa uma perda de cerca de US$ 300 por 7 mil dedicados, ou aproximadamente 4%.
O dia após entrar na posição é um dia de alta e o spread caiu cerca de US$ 100. A seguir estão dois gráficos de 5 minutos do dia seguinte, 13/08. O primeiro é o ES e o segundo é um gráfico de uma opção de compra do SPY com 3 dias até o vencimento.
Observe que, neste caso, não foi difícil obter de 8 a 10 pontos no ES, o que significa algo em torno de $ 450 de lucro com cobertura ativa. Na maioria dos dias, não é tão fácil obter tanto do ES, mas na maioria dos dias também não prejudica o spread – só estou negociando movimentos muito claros ao fazer hedge. O gráfico de opções moveu-se de maneira muito semelhante, mas a alavancagem é totalmente diferente. Cada opção custava cerca de US$ 70 na entrada e valia cerca de US$ 115 conforme o preço diminuía. Isso é um retorno de cerca de 60% na margem em comparação com cerca de 11% para o ES. Nesse caso, eu interromperia a negociação de hedge com cerca de $ 15 de perda por opção, 2% de 7k / 15 é 10, então 10 opções estariam corretas e o hedge teria lucrado cerca de $ 450 – aproximadamente o mesmo valor em dólar que o hedge ES, mas com 1/5 da margem.
No final do dia, sexta-feira, 16/08, o spread parece ótimo e eu o removeria em vez de proteger o fim de semana. Se você ainda gosta do local, uma nova posição provavelmente oferece uma melhor recompensa de risco. Não gosto de transformar posições, há uma grande variedade de maneiras de reestruturar uma posição de opções ao longo do caminho, mas prefiro mantê-lo simples – minha expectativa ocorreu e o spread rendeu um bom dinheiro, tire o lucro.
Esta posição foi construída olhando para trás e obviamente funcionou muito bem. No entanto, a suposição original era muito razoável e o risco para a conta nunca foi superior a 4%, provavelmente nem isso. O ponto é que, ao usar opções de índice, um trader já habilidoso pode construir posições de retorno potencialmente grandes com risco razoável. Neste caso, adicione 2 dias de hedge bem-sucedidos ao lucro do spread e a posição lucra aproximadamente um terço da conta.
No próximo post, ilustrarei uma posição de opções conhecida como Butterfly e veremos por que faz sentido para 19/08, a segunda-feira seguinte ao fechamento das verticais.