Não estimulado por folhas de pagamento não agrícolas
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Crescimento fraco fortalece o dólar, o quê?!?
- Há crescimento, mas está crescendo tão rápido A leitura de agosto nos dados das folhas de pagamento não agrícolas foi positiva, apóia a ideia de crescimento econômico, mostra um aumento constante de 2,5% no ano nos salários, mas mesmo assim não impressionou o mercado. E isso é bom em alguns aspectos. Se o número fosse muito forte, se aumentasse a expectativa de outro aumento da taxa de juros, teria causado medo do FOMC se espalhar pelo mercado. Como é o número pode ser mais do que Goldilocks. Não está muito quente, nem muito frio com a quantidade certa de crescimento salarial e um aumento no desemprego para compensar qualquer pensamento de que a inflação pode começar a se infiltrar na economia.
- Crescimento fraco fortalece o dólar, o quê?!? O ponto positivo do relatório e o detalhe que me levou a acreditar, ao longo do ano passado, que a economia está se preparando para um aumento na atividade é o salário médio por hora. Os ganhos médios por hora aumentaram a uma taxa morna de mês a mês no ano passado e chegaram a +0,11% em agosto. Isso não é nada que faça com que o FOMC se apresse em um aumento de taxa, mas os números YOY sugerem que o núcleo da inflação pode começar a subir muito em breve, e isso pode empurrá-los para um aumento. Em uma base ano após ano, os ganhos médios por hora têm aumentado a uma taxa constante de 2,5% e têm feito isso por mais de 12 meses. O ponto principal é que este relatório foi fraco o suficiente para corroer ainda mais as perspectivas futuras do FOMC com uma ressalva. Não é provável que haja um aumento de taxa na próxima reunião, mas há uma boa chance de vermos a atividade aumentar ainda este ano e isso levará a um possível aumento de taxa até o final do ano ou início do próximo ano. Essa perspectiva é apoiada pelo Índice de Indicadores Avançados, que foi positivo durante todo o ano, e pelo Índice de Condições do Mercado de Trabalho do KC Fed, que tem sinalizado expansão econômica nos últimos 24 meses.
Os números são assim. O NFP de agosto chegou a 156.000 e abaixo das expectativas de 175.000. Isso por si só ainda é bom, não ótimo, mas tudo bem, exceto pelo fato de termos algumas revisões negativas em junho e julho. O total combinado é de -41.000, o que faz com que a leitura de agosto seja de fato 115.000. O desemprego permanece baixo, mas aumentou um décimo para 4,4%, sugerindo que algumas pessoas perderam o trabalho, algumas novas pessoas entraram/reentram na força de trabalho ou uma combinação dos dois. A taxa de participação da força de trabalho e a força de trabalho em relação à população se mantiveram estáveis, sugerindo um pequeno aumento em ambos (assumindo, é claro, que a população está sempre crescendo).
Uma olhada no gráfico do EUR/USD confirma isso também. O par tem testado resistência, já que a especulação induzida por Draghi fortaleceu o euro e a perspectiva de queda do FOMC enfraqueceu o dólar. A resistência já foi confirmada uma vez e hoje foi confirmada novamente. O par disparou no lançamento inicial, já que os traders esperavam dados sólidos e o fortalecimento do dólar. Este movimento foi interrompido logo abaixo do nível de resistência de 1,2000 e apoiado pelo RSI estocástico. O indicador está se movendo firmemente para baixo seguindo um forte cruzamento de baixa na resistência. Na minha opinião, este par está em reversão total com alvos descendentes perto de 1.8000, 1.6000 e 1.4000 no curto prazo.
Os riscos são claros. Por um lado, os dados dos EUA podem não se firmar, as perspectivas do FOMC podem não aumentar e o dólar vai afundar. Por outro lado, as perspectivas do BCE e os dados da zona do euro podem se fortalecer a ponto de compensar a força do dólar e manter a faixa do par limitada.