Os touros do dólar comemoram, os cortes nas taxas do FOMC não são garantia
Jerome Powell não é tão Dovish
Os comentários de Jerome Powell no Jackson Hole Federal Reserve Symposium não corresponderam às expectativas do mercado. O mercado está contando com um ciclo agressivo de corte de juros e não é isso que o Fed está olhando. As observações, o discurso de abertura do Simpósio, citam as crescentes preocupações globais, os impactos da guerra comercial e a disposição do Fed de apoiar a economia. Powell também cita condições econômicas domésticas saudáveis. Em suas palavras, o trabalho do Fed é sustentar a expansão. Quando você lê nas entrelinhas, ele está dizendo que não há recessão à vista, existem alguns riscos, o FOMC está pronto, mas não estamos cortando muito mais as taxas, se é que o faremos.
O corte de julho foi chamado de ajuste no meio do ciclo mais de uma vez. A trajetória das taxas continua positiva, o corte de julho foi uma recalibração para corrigir uma situação de “um corte a mais” que se desenvolveu devido ao comércio. Powell também expressou a independência do Fed dizendo que não era responsável por criar políticas, ou seja, comércio, seu trabalho é compensar as condições uma vez que as decisões de alto nível foram tomadas. Resumindo, o Fed não é tão dovish, certamente não tão dovish quanto os TRÊS cortes de taxa que os Fed Funds Futures estão precificando.
O Índice do Dólar rapidamente cedeu algum terreno quando os detalhes do discurso foram divulgados. Dito isto, o índice também rapidamente encontrou seu equilíbrio e não muito mais baixo do que era para começar. O próprio gráfico diário é uma mistura de indicações, a tendência de longo prazo ainda é lateral e limitada, enquanto o viés de curto prazo é definitivamente de alta. Na verdade, as últimas 2-3 semanas de velas parecem um fundo duplo rápido em US$ 97,50, seguido por uma alta rápida. O rali agora está se consolidando em um possível padrão de bandeira que, se confirmado, levará o índice a uma nova máxima. Por que? Como o FOMC não é tão dovish quanto o esperado, a economia dos EUA ainda está estável e crescendo, e o resto dos banqueiros centrais do mundo estão prestes a fazer estímulos.
O EUR/USD é talvez a moeda mais vulnerável neste momento. Além de enfrentar a desaceleração do crescimento econômico, há um Brexit contencioso em mãos e uma indicação crescente de que o BCE vai afrouxar. O que piora a situação para os touros do euro é que a flexibilização na UE ocorrerá em dois níveis, no nível federal da UE e no nível local. Países como a Alemanha também deixaram claro que apoiarão suas economias locais e isso enfraquecerá ainda mais o euro em relação ao dólar. O EUR/USD está no suporte agora, o suporte está no nível 1,1050, um movimento abaixo seria muito baixista (alta para o dólar). Meu alvo nesse cenário é 1,0800.