Market Outlook 2019: agrio al principio pero dulce al final
El efectivo es el rey, siempre lo fue y siempre lo será
El mercado está cayendo y cuando digo mercado me refiero a acciones, a nivel mundial. La cantidad de miedo en el mercado, la cantidad de razones por las que la aversión al riesgo es mejor que la aceptación del riesgo, ha vencido incluso a los alcistas más acérrimos y ha puesto de rodillas al repunte. En palabras simples, Trump Trade ha terminado. Si bien hay muchos factores responsables del colapso masivo del mercado, creo que hay uno que tiene la mayor parte de la culpa. El FOMC. El FOMC y Jerome Powell aumentaron agresivamente las tasas de interés durante el último año y moderaron las perspectivas de crecimiento económico de EE. UU. al punto que se está sintiendo en todo el mundo. El problema es que hay varias razones para temer una desaceleración económica en 2019, pero son solo temores. La desaceleración ya ocurrió, la realidad es que los indicadores económicos, aunque se están desacelerando, todavía apuntan a un crecimiento sólido en los EE. UU. el próximo año. Con las relaciones comerciales entre EE. UU. y China en alza, de hecho existe la posibilidad de que el crecimiento económico comience a expandirse nuevamente el próximo año, pero solo si las relaciones continúan mejorando.
En el frente de las ganancias, se espera que las ganancias continúen creciendo el próximo año, pero a un ritmo más lento que antes. Esto significa un promedio cercano al 9 % para el año, sin contar el hecho de que el crecimiento de las ganancias ha superado las expectativas en un promedio del 5 % durante los últimos 8 trimestres (al menos) y es probable que llegue mucho mejor de lo previsto. El problema aquí es que existe una expectativa de que el crecimiento de las ganancias supere el pronóstico incorporado en el mercado, por lo que puede no importar.
Los precios de la energía están cayendo con fuerza y parece que podrían volver a tocar los mínimos de varios años cerca de $30. Este movimiento está impulsado por el temor a una desaceleración del crecimiento mundial que se ve reforzado por el FOMC. La declaración de política de diciembre y el pronóstico para 2019 fueron mucho más agresivos de lo que quería el mercado, lo que, junto con la visión de los comités sobre los riesgos económicos globales, solo sirvió para convencer al mercado de que, efectivamente, el cielo se está cayendo.
Relacionando la energía con las ganancias, el sector energético y los precios del petróleo son una gran parte de lo que impulsó el crecimiento de las ganancias para el amplio mercado estadounidense durante los últimos dos años y ese apoyo se está evaporando. El crecimiento de las ganancias en realidad puede volverse negativo en la primera mitad de 2019 y eso no es bueno, no es bueno en absoluto, aunque la fortaleza y las ganancias del consumidor (ganancias promedio por hora, ingresos del consumidor) también han estado creciendo con fuerza.
Entonces, el pronóstico para 2019 es increíblemente nublado para la primera mitad del año. Hay muchas corrientes arremolinadas, un vórtice de objetos afilados se avecina y mantendrán al mercado cauteloso hasta que se estabilicen. La segunda mitad del año puede ser mejor.
En la segunda mitad, podemos esperar que el comercio mundial se recupere, la demanda de energía aumente y el gasto de los consumidores aumente una vez que desaparezcan los vientos en contra a corto plazo. Lo que los comerciantes deben hacer ahora es ser pacientes y esperar a que toque fondo. Recuerde, el efectivo es el rey, no puede operar sin él, así que es mejor prevenir que curar.