Dollar Bulls Cheer, los recortes de tasas del FOMC no son garantía
Jerome Powell no tan moderado
Los comentarios de Jerome Powell en el Simposio de la Reserva Federal de Jackson Hole no cumplieron con las expectativas del mercado. El mercado cuenta con un ciclo agresivo de reducción de tasas y eso no es lo que la Fed está mirando. Los comentarios, el discurso de apertura del Simposio, citan la creciente preocupación mundial, los impactos de la guerra comercial y la disposición de la Fed a apoyar la economía. Powell también cita condiciones económicas internas saludables. En sus palabras, el trabajo de la Fed es sostener la expansión. Cuando lee entre líneas, dice que no hay una recesión a la vista, hay algunos riesgos, el FOMC está listo, pero no estamos recortando las tasas mucho más, si es que lo hacemos.
El recorte de julio se ha denominado ajuste de mitad de ciclo más de una vez. La trayectoria de las tasas sigue siendo positiva, el recorte de julio fue una recalibración para corregir una situación de «un recorte de más» que se ha desarrollado debido al comercio. Powell también expresó la independencia de la Fed diciendo que no era responsable de crear políticas, es decir, comercio, su trabajo es compensar las condiciones una vez que se tomaron esas decisiones de alto nivel. En pocas palabras, la Fed no es tan moderada, ciertamente no tan moderada como los TRES recortes de tasas que los futuros de fondos federales están valorando.
El índice del dólar rápidamente cedió algo de terreno cuando se publicaron los detalles del discurso. Dicho esto, el índice también encontró rápidamente su equilibrio y no mucho más bajo de lo que estaba al principio. El gráfico diario en sí mismo es una mezcla de indicaciones, la tendencia a largo plazo sigue siendo lateral y dentro de un rango, mientras que el sesgo a corto plazo es definitivamente alcista. De hecho, las últimas 2 o 3 semanas de velas parecen un doble suelo rápido a $97,50 seguido de un rápido repunte. El repunte ahora se está consolidando en un posible patrón de bandera que, si se confirma, llevará al índice a un nuevo máximo. ¿Por qué? Debido a que el FOMC no es tan moderado como se esperaba, la economía de EE. UU. sigue estable y en crecimiento, y el resto de los banqueros centrales del mundo están a punto de aplicar estímulos.
El EUR/USD es quizás la moneda más vulnerable en este momento. No solo se enfrenta a una desaceleración del crecimiento económico, hay un Brexit polémico a la mano y una creciente indicación de que el BCE se relajará. Lo que empeora la situación para los alcistas del euro es que la relajación en la UE se producirá en dos niveles, a nivel federal de la UE ya nivel local. Países como Alemania también han dejado claro que apoyarán sus economías locales y eso debilitará aún más al EUR frente al USD. El EUR/USD se encuentra en soporte en este momento, el soporte está en el nivel de 1.1050, un movimiento por debajo sería muy bajista (alcista para el dólar). Mi objetivo en ese escenario es 1.0800.