¿Se acabó el mitin de Trump?
Hora de hacer una pausa
Los mercados globales retrocedieron desde sus máximos históricos esta semana incluso cuando el Promedio Industrial Dow Jones estableció un récord de 30 años. El índice blue chip subió por un récord de 10 sesiones consecutivas, una hazaña que no se lograba desde 1987, y estableció nuevos máximos de cierre intradía e históricos por encima de 20.800. En los años que siguieron, el índice se duplicó y triplicó, lo que condujo a la burbuja tecnológica de la década de 1990, lo que provocó que los comerciantes ahora especularan si un evento similar podría estar a la vista ahora. Solo esta semana, el índice ganó casi un 1% y ha subido más del 15% desde la elección de Donald Trump.
El repunte se ha estado gestando durante algún tiempo, impulsado por los cambios demográficos en los EE. UU. y las fuerzas laborales globales y respaldado por políticas de dinero fácil del banco central, recompras corporativas y dividendos. La elección de Trump no provocó el mercado alcista, pero liberó a los alcistas en previsión de políticas favorables al crecimiento. La economía de los EE. UU. ya esperaba un crecimiento en el rango del 2% para 2017, cualquier cosa que ayude a estimular la actividad económica solo ayudará en eso. La reforma fiscal y la desregulación son solo la punta del iceberg. Estas políticas están diseñadas para estimular el flujo de dinero a través de la economía generando un flujo de efectivo que no se había visto desde antes de la crisis financiera mundial y la gran recesión de 2008.
Si bien la demografía ha sido un viento en contra para la economía durante bastante tiempo, esos vientos están cambiando. Los Baby Boomers, cuando se jubilaron, hicieron que la fuerza laboral se redujera durante los últimos 10 años más o menos. Ahora, los Boomers, hablando generacionalmente, en su mayoría están retirados del pleno empleo, lo que no alivia el viento en contra, pero proporciona un vacío de trabajos mejor pagados y de mayor responsabilidad que debe llenarse. Esperando pacientemente detrás de ellos está la Generación X, una generación que es 1) aproximadamente 1/3 más pequeña que los Baby Boomers y 2) está «totalmente comprometida con la fuerza laboral».
No solo hay un vacío en el extremo superior de la fuerza laboral, también hay un viento de cola creciente en el extremo inferior, los Millennials. En términos de compromiso con la fuerza laboral, el primero de esta generación cumple 32 años este año y ha llegado a una edad en la que se puede esperar que estén «plenamente comprometidos». También son aproximadamente 1/3 más grandes que la Generación X, lo que revierte un desequilibrio de edad que ha persistido durante décadas. La razón del estancamiento laboral y la falta de movilidad ascendente a lo largo de los años 90 y 2000 es que los Boomers superaron en número a la Generación X. Simplemente había demasiadas personas mayores, con más experiencia, esperando en la fila para un ascenso mientras que al mismo tiempo el número de trabajadores más jóvenes y con menos experiencia estaba disminuyendo. Demasiados gerentes y pocos empleados.
Entonces, volviendo al punto original, ¿estamos viendo un período prolongado de condiciones de mercado alcista y repunte del mercado? Yo digo que sí y es por eso. Durante los últimos 10 a 15 años, el mercado ha estado dominado por las ventas de jubilación a medida que los Boomers alcanzan los 60/65 años y comienzan a recortar sus carteras. En ese momento no había suficientes trabajadores nuevos que ingresaran a la fuerza laboral y crearan sus cuentas IRA y 401K, por lo que esta venta condujo al mercado bajista secular de 2000 a 2012. Recuerde el pico de 2008 y las consecuencias cuando todos esos Boomers comenzaron a preguntarse si iban a ser poder jubilarse y tener que permanecer en el trabajo unos años más?
Ahora, la venta impulsada por la jubilación liderada por Boomer está llegando a su fin, mientras que al mismo tiempo los Millennials están ingresando a la fuerza laboral, obteniendo empleos y comenzando sus propios 401K e IRA. Son una nueva ronda de dinero que ingresa a un mercado que ha estado construyendo una base durante los últimos 10 años y creando un cambio generacional en la valoración del mercado. Es posible que veamos al Promedio Industrial Dow Jones consolidarse en las próximas semanas mientras esperamos la próxima ronda de reuniones del banco central, datos económicos y detalles sobre Trumponomics, pero las tendencias están al alza, el mercado alcista está aquí y el repunte continuará.